證券日報編寫 王小芊
隨著近期證券市場主要表現進一步火爆，純債FOF（基金中的基金）銷售業績也水漲船高。
從數據來看，偏債FOF的盈利在同類產品中遙遙領先。截止到3月19日，多個新產品的年之內盈利超過3%。如果將數據信息變長至一年層面，擁有債卷資產FOF優點更加明顯。從整體上看，在基本面和貨幣政策雙向推助下，純債FOF踏出更優的市場行情。
具體而言，觀查已發行超過一年基金，排在前列的大部分都是純債FOF。在這些基金中，財通資管順通穩利3月擁有、財通資管順通穩定3月擁有、國泰瑞悅3月擁有、南方地區浩祥3月擁有及其浦銀安盛穩定收益6月擁有這幾只純債FOF商品最近一年收益率已經超過了3%。
從持股情況看，以財通資管順通穩利3月擁有為例子，其基金倉位在所有FOF中的比例做到94.6%。作為一只內部結構FOF，截止到去年末，本基金關鍵擁有財通資管的結構商品，以短期內債券基金為主導，加上中遠期債券基金和混合一級債基。
而國泰瑞悅3月擁有則持股了好幾家公募基金的債券型基金，包含廣發基金、博時基金、華安基金、東證資管等。與財通資管順通穩利3月擁有不一樣，國泰瑞悅3月擁有則是以中遠期純債為主導。如出一轍，南方地區浩祥3月所持有的持股同樣以中遠期債券基金為基本投資目標，同時輔以短期內純債和混合一級債基。
于今年表現較好的FOF中，前海開源裕澤定開以4.22%的年之內回報率暫住第一。作為一只偏債復合型FOF，本基金的持股相對性多元化，除開混和一級債基、混和二級債基和偏債混合基金之外，還包含產品型基金、靈便配置型基金和被動指數基金。而國泰穩健收益一年擁有則是一只股票投資風險相對較低的偏債復合型FOF，以中遠期債券基金和混合二級債基向其關鍵持股目標，年之內收益為2.58%。
最近，債券市場的火爆及其接踵而來震蕩調整，成為未來關注的重點。那樣，債券市場將來走勢應當把握好？
華泰柏瑞固定收益部聯席會主管羅啟航剖析，近年來，遭受股票基本面和財政政策兩大因素的不斷利好消息危害，證券市場表現不俗。從股票基本面角度來說，社會經濟名義增速相對于具體增長速度顯得較為乏力，這主要是因為價錢條件的限制。在目前追尋經濟高質量發展的環境下，經濟發展更偏向于呈現延展性，并非過分依賴現行政策刺激來達到強勁反彈。因而，年利率的中樞水準也相應地下降，以盡快適應新的經濟增長神經中樞水準。
對應到2024年的債券策略，羅啟航表明，短期內，中短端種類性價比可能更高。雖然部分品種回報率下滑幅度大，存在一定的調整風險性，但年初以來組織配置要求還沒有得到更好地滿足，回調后還是有一些資產等候配備。具體而言，因為短端政策利率遲遲未下降，一旦海外財政政策也進入降息周期，特別是在在今年的并未調降的OMO（公開市場業務）和MLF（中期借貸便利）年利率，這將使收益曲線有險峻變的室內空間，中短端債卷有望受益，這種種類在目前時地方具備好一點的配置價值。長期限的債卷現階段買賣心態比較完美，只能等待一定的調整，特別是在是特長期債券的供給上去之后再配備。
華富債券基金經理姚姣姣表明，2024年的債權投資主要有兩個方位：
第一，資產久期對策好于價差對策。以政策利率為錨，10年期國債收益率在MLF神經中樞水準，后面若金融機構信貸成本壓力緩解，10年國債券-MLF的正方向價差很有可能隨配備盤買進能量提高，再一次轉負。所以當前債券市場沒有達到極其擁擠情況，長端利率也有下行空間。從全年度的角度來看，政府債發售放量上漲及其2024年股票市場觸底回升推動的風險偏好上漲，是全年很有可能對債券市場的振蕩要素，留意掌握利率變動節奏來適當調整資產久期是來年純債產品獲得絕對收益的主要來源。
第二，個人信用對策重歸票息對策。2024年的信用債室內空間比較狹窄，不管種類價差或是城投債券地區價差都被壓縮至歷史時間完美，可以從個人信用深入挖掘價差輪動中去獲得絕對收益，尤其是城投公司發掘對策基本上已經失效。2024年的信用債將回歸票息對策累加適度的金融杠桿變厚，重視總體組合信貸風險操縱，以偏高等級信用債為主要的組成底倉，做一些適當的埃爾法發掘。
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