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（上接D47版）

企業：萬余元

企業2020年末流動資產較2019年末降低129,224.95萬余元，主要因素系企業將一部分流動資產用于支付三年定期存款，促使企業2020年末其他非流動資產相對應有所增加。企業2021年末流動資產較2020年末提升159,702.32萬余元，主要因素系報告期企業公開發行股票發售得到募資及因業績提升接收到的錢款提升。企業2022年6月末流動資產較2021年末提高209,169.96萬余元，變動比例為73.49%，主要系公司運營優良，接收到的錢款有比較大幅度增加而致。

（2）交易性金融資產

報告期各期未，交易性金融資產清單如下所示：

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企業的交易性金融資產大多為無固定期限及沒有固定回報率的銀行理財及沒有固定回報率的保本理財。2021年末交易性金融資產較2020年末提升80,754.13萬余元，主要因素包含：（1）2021年，公司為戰略投資申購了天能電池集團股份有限公司科創板上市首發上市的發展戰略配售股票；（2）企業所持有的時限比較短的風險性相對較低的銀行理財有所增加。2022年6月末，企業交易性金融資產較2021年末降低43,685.89萬余元，變動比例為-34.51%，主要系報告期末所持有的時限稍短、風險性相對較低的保本理財及銀行理財降低而致。

（3）應收款項融資

報告期各期未，企業應收款項融資以及變化情況如下所示：

企業：萬余元

公司自2019年1月1日起實行新金融工具準則，將所持有的應付票據賬戶余額重分類以公允價值計量并且其變化記入其他綜合收益的資產，列示為“應收款項融資”。報告期各期未，企業應收款項融資分別是4,667.40萬余元、19,401.06萬余元、4,929.54萬元和2,105.21萬余元。2020年末，企業應收款項融資總金額19,401.06萬余元，較2019年末額度升高，主要因素系顧客票據結算經營規模升高。2021年末及2022年6月末應收款項融資逐漸下降的主要系報告期末企業所持有的沒到期銀行匯票降低而致。

（4）應收帳款

報告期各期未，企業應收帳款帳面價值分別是11,875.01萬余元、18,770.02萬余元、20,762.98萬元和27,227.89萬余元，占速動資產比例分別是2.60%、5.09%、3.77%和3.12%。

①應收帳款變化情況

企業：萬余元

報告期，隨著公司經營規模的不斷擴大，主營業務收入不斷提升，應收賬款余額呈逐漸增長勢頭；與此同時，公司經營狀況不錯，盈利質量比較高，應收帳款帳面價值占營收占比維持在較低水平，2019-2021年分別是1.14%、1.45%和1.35%。截止到2020年12月31日，企業應收帳款帳面價值為18,770.02萬余元，與2019年末相較提升6,895.01萬余元，增長幅度為58.06%，主要因素系2020年企業收入增加，且新增加一部分以賒購業務流程為主體的銷售顧客。報告期，企業主營業務收入大多為經銷模式收益，經銷模式以款到發貨為主導，賒購輔助。有關信用政策不會有重大變化。

②應收帳款結構特征

報告期各期未，企業的應收帳款的賬齡分析構造如下所示：

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報告期各期未，企業應收帳款大多為1年以內應收帳款，占有率分別是99.56%、97.10%、99.75%和99.77%，企業應收帳款品質不錯，不會有重要資金回籠風險性。

③應收帳款的核心客戶狀況

報告期各期未，企業按借款方核算的應收帳款貸方余額前五名情況如下：

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報告期各期未，按借款方核算的應收帳款貸方余額前五名合計金額為4,301.28萬余元、5,131.32萬余元、5,982.62萬元和4,906.15萬余元，占各期終應收賬款余額占比分別是34.37%、25.94%、28.49%和17.82%，整體呈降低趨勢。

（5）預付款項

報告期各期未，企業預付款項以及變化情況如下所示：

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報告期各期未，企業預付款項額度分別是1,963.55萬余元、2,024.85萬余元、2,153.81萬余元及5,687.50萬余元，主要系伴隨著企業業務業務擴展，企業預付款經銷商賬款有所增加而致。報告期各期未，企業預付款項占同時期末資產總額占比分別是0.25%、0.21%、0.16%和0.37%，占非常小。

報告期各期未。企業預付款項賬齡分析情況如下：

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（6）其他應付款

報告期各期未，企業其他應付款以及變化情況如下所示：

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報告期各期未，企業其他應付款帳面價值分別是9,483.24萬余元、8,551.86萬余元、15,006.99萬余元及8,410.48萬余元，占資產總額占比分別是1.21%、0.89%、1.12%和0.55%。2021年12月末，企業其他應付款帳面價值較2020年12月末提高75.48%，主要系企業為提前鎖定關鍵原料鋰電池價格為應對漲價發展趨勢，付款一部分經銷商訂金提升而致。

（7）庫存商品

①庫存商品變化情況

報告期各期未，企業庫存商品以及變化情況如下所示：

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報告期各期未，企業庫存商品額度分別是54,343.00萬余元、49,475.13萬余元、79,568.92萬元和69,950.32萬余元，主要系近些年來外國投資者企業規模的持續擴大，庫存商品經營規模提升而致；當年度各期末存貨占同時期末資產總額比例分別是6.94%、5.18%、5.94%和4.55%，占有率變化處在有效水準。

②庫存商品構造

報告期各期未，企業庫存商品以及變化情況如下所示：

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企業庫存商品主要包含原材料和庫存產品。原料主要包含鉛酸蓄電池、鋰電電池、石墨烯電池、電動機、控制板、窗框、車胎、包裝制品、充電頭、自行車前叉以及其它原料；庫存產品大多為電動車、電動兩輪摩托、電動三輪車、單車以及相關配件等。

報告期各期未，企業原料帳面價值分別是22,154.29萬余元、21,419.48萬余元、35,526.32萬元和35,253.12萬余元，2021年末原料帳面價值較2020年末有所增長主要系企業為了應對一部分關鍵原料漲價增加原料補貨幅度而致。

報告期各期未，企業庫存產品帳面價值分別是32,188.71萬余元、28,055.65萬余元、44,042.60萬余元及34,697.20萬余元。一般而言，春節長假為電動兩輪車消費高峰期之一，經銷商會依據終端市場要求提早向領導下發訂單信息；2022年新春佳節間距2021年末相對性近點，因而企業2021年期終商品補貨比較多，庫存產品賬戶余額比較高。

（8）一年內到期非流動資產

報告期末，企業一年內到期非流動資產為174,906.64萬余元，主要系一年內到期存定期提升而致。

（9）其他流動資產

報告期各期未，企業其他流動資產以及變化情況如下所示：

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企業其他流動資產主要是由待抵扣進項稅額和預繳稅款所得稅組成。報告期各期未，企業其他流動資產分別是10,219.54萬余元、12,060.51萬余元、17,080.80萬元和7,396.00萬余元。2022年6月末，企業其他流動資產較2021年12月末降低56.70%，主要系待抵扣進項稅額降低而致。

3、非流動資產剖析

當年度歷期期終，企業非流動資產額度及組成情況如下：

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企業非流動資產主要是由固資、在建項目、無形資產攤銷、長期股權投資及長期股權投資及其他非流動資產等有關資產構成，報告期各期未，以上資產合計占非流動資產比例分別是98.05%、98.84%、97.98%和97.17%。

（1）長期股權投資

報告期各期未，企業長期股權投資以及變化情況如下所示：

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企業長期股權投資主要系對合營企業的投入，選用權益法核算。報告期各期未，企業長期股權投資帳面價值變化主要系按占股比例確定對合營企業的投入投損益表及合營企業宣布派發股利或盈利而致。

（2）長期股權投資

報告期各期未，企業長期股權投資以及變化情況如下所示：

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企業長期股權投資詳細情況如下所示：

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報告期各期未，企業長期股權投資帳面價值分別是13,669.50萬余元、22,375.39萬余元、27,018.85萬元和22,245.11萬余元，占資產總額占比分別是1.75%、2.34%、2.02%和1.45%。

企業長期股權投資選用成本模式計量檢定，大多為企業對外開放出租的土地和工業廠房。報告期，企業為提升經銷商供應高效率、減少供應鏈成本費且獲得房租，將一些工業廠房和土地出租給一些經銷商。2020年末較2019年末提升63.69%，主要系企業在2020年將一些工業廠房對外開放租賃，有關的固資和土地使用權證轉到長期股權投資而致。

（3）固資

報告期各期未，公司固定資產以及變化情況如下所示：

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當年度歷期期終，企業固定不動賬面凈值分別是114,031.57萬余元、178,150.65萬余元、196,608.57萬元和195,099.70萬余元，占非流動資產占比分別是34.96%、30.33%、24.92%和29.34%。

2020年12月31日，企業固定不動賬面凈值較2019年末提升64,119.08萬余元，主要因素系2020年天津市愛瑪新廠房建設竣工，由在建項目轉到固資67,370.34萬余元而致。2021年末，企業固定不動賬面凈值較2020年末提升18,457.92萬余元，主要因素系購買重慶市愛瑪新工業廠房，及其天津市愛瑪生產線設備等項目竣工由在建項目轉到固資而致。

（4）在建項目

當年度歷期期終，外國投資者在建項目賬戶余額分別是70,965.29萬余元、4,799.55萬余元、11,413.11萬元和18,717.49萬余元，各自占非流動資產的21.76%、0.82%和1.45%和2.82%。具體情況如下：

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2020年末，在建項目賬戶余額降低主要系天津市愛瑪新工業廠房項目竣工，在建項目轉到固資。2021年在建項目賬戶余額有所上升，主要系重慶市愛瑪一部分工廠裝修并未竣工以及部分新建設信息系統并未交付使用而致。2021年末及2022年6月末，工程物資穩步增長主要系購入的家裝材料提升而致。

當年度歷期期終，企業在建項目具體情況如下：

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（5）使用權資產

報告期各期未，企業使用權資產以及變化情況如下所示：

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公司自2021年1月1日起實行新租賃準則，對于企業租賃的辦公場地確定使用權資產，截止到2021年12月31日和2022年6月30日，所有權賬面凈值分別是4,122.68萬元和3,613.81萬余元。

（6）無形資產攤銷

①無形資產攤銷變化

報告期各期未，企業無形資產攤銷以及變化情況如下所示：

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當年度歷期期終，企業無形中賬面凈值分別是34,199.57萬余元、31,621.55萬余元、33,207.41萬元和38,129.31萬余元，占非流動資產占比分別是10.49%、5.38%、4.21%和5.74%。

②無形資產攤銷組成

企業無形資產攤銷大多為土地使用權證。當年度歷期期終，無形資產攤銷組成情況如下：

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2020年12月31日，企業無形中賬面凈值較2019年降低2,578.02萬余元。主要因素系企業將一部分工業廠房對外開放租賃，土地使用權證原值2,829.77萬余元轉到長期股權投資。2021年12月31日，企業無形中賬面凈值較上一年有所增加1,585.86萬余元，原因是軟件類在建項目竣工轉到無形資產攤銷。企業2022年6月末較2021年末無形中賬面凈值提升4,921.91萬余元，主要系分公司臺州市電力機車坐落于臺州市黃巖區的土地使用權證進賬而致。

（7）待攤費用

報告期各期未，企業待攤費用以及變化情況如下所示：

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報告期各期未，企業待攤費用帳面價值分別是692.98萬余元、1,180.21萬余元、2,939.43萬元和8,427.18萬余元，占資產總額占比分別是0.09%、0.12%、0.22%和0.55%。

報告期，企業待攤費用主要系室內裝修開支及租來房子的裝修預算。2021年末，待攤費用較2020年末提高149.06%，主要系工廠裝修及車間改造開支提升；2022年6月末較2021年末提高186.69%，主要系待攤銷費裝修開支增多而致。

（8）遞延所得稅資產

報告期各期未，企業遞延所得稅資產以及變化情況如下所示：

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報告期各期未，企業遞延所得稅資產分別是5,657.30萬余元、5,636.58萬余元、8,884.36萬元和6,779.78萬余元，主要系確定可抵扣虧損、遞延收益及資產減值損失所產生的可抵扣暫時性差異確定而致。

（9）其他非流動資產

報告期各期未，企業其他非流動資產以及變化情況如下所示：

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企業其他非流動資產主要是由定期存款及預付款給供應商用以籌建固資的賬款。報告期各期未，企業其他非流動資產的帳面價值分別是84,689.02萬余元、340,247.03萬余元、494,277.20萬元和359,430.39萬余元。企業2020年末其他非流動資產較2019年提升301.76%，主要系企業新增加三年定期存款243,139.31萬余元而致；2020年末，企業新增加預付款股本金10,000.00萬余元，主要系企業參加天能股份科創板上市發行上市戰略配售預付款的股權股本金。2022年6月末其他非流動資產較2021年末有所減少，主要系企業一部分定期存款將在1年之內期滿，因而轉到一年內到期非流動資產計算而致。

（二）負債結構剖析

1、負債結構以及轉變

報告期，公司負債組成情況如下：

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當年度歷期期終，企業總負債分別是578,800.05萬余元、691,065.38萬余元、841,717.72萬元和986,994.11萬余元，呈增長態勢。報告期，公司負債大多為營業利潤，占總負債比例分別是98.55%、98.93%、98.03%和98.07%。

2、關鍵債務項目分析報告

公司負債主要包含應收票據、應付款、合同負債、應付工資和其他應收款，以上負債合計占總負債比例分別是95.34%、98.38%、96.63%和96.44%。

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3、營業利潤剖析

（1）應收票據

報告期各期未，企業應收票據以及變化情況如下所示：

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當年度歷期期終，企業應收票據賬戶余額分別是334,846.12萬余元、455,524.80萬余元、492,633.77萬元和487,312.83萬余元，占總負債比例分別是57.85%、65.92%、58.53%和49.37%。報告期企業應收票據均為銀行匯票，經營規?？傮w逐年上升，主要因素系隨企業銷售規模擴張，供應商采購經營規模逐步增加以及企業與供應商選用單據方法清算有一定提升而致。

（2）應付款

當年度歷期期終，企業應付款以及賬齡分析情況如下：

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企業應付款大多為應對采購款，報告期應付款的波動主要與供應商采購規模及原料補貨對策相關。企業2021年末較2020年末、2022年6月末較2021年末各自提高54.27%和60.52%，主要因素系企業由于業務流程業務擴展，原料采購提升而致。

報告期，企業應付款賬齡分析大多為1年之內（含1年），占應付款帳面價值比例分別是99.46%、99.15%、99.67%及99.83%。

（3）預收款項

報告期各期未，企業預收款項以及變化情況如下所示：

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報告期各期未，企業應收帳款賬面凈值分別是17,183.64萬余元、0.00萬余元、1,312.60萬元和1,460.61萬余元。2020年1月1之日起，企業實行新收入準則，將銷售產品應收帳款記入合同負債，因而，企業2020年末預收款項賬戶余額為0.00萬余元。

（4）合同負債

當年度歷期期終，企業合同負債組成情況如下：

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2020年1月1之日起，企業依照新收入準則開展賬務處理。預收貨款、服務項目款及銷售折扣在合同負債中列示。2021年末，企業合同負債較2020年末提升51.83%，主要系顧客2021年春節前集中化補貨，預收貨款提升而致。

（5）應付工資

當年度歷期期終，企業應付工資組成及變化情況如下所示：

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企業應付工資大多為未發放薪水、獎勵金和按照規定計提社會保險金等。報告期各期未，企業應付工資額度分別是7,882.09萬余元、8,915.45萬余元、11,358.46萬元和13,294.35萬余元，占負債總額比例分別是1.36%、1.29%、1.35%和1.35%，占非常小。

（6）應交稅金

當年度歷期，外國投資者應交稅金的具體情況如下：

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企業應交稅金主要包含代交社保個稅、所得稅、企業增值稅、土地稅、城市維護建設稅、合同印花稅和教育附加費等。

（7）其他應收款

當年度歷期期終，企業其他應收款情況如下：

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企業其他應收款主要包含企業保證金擔保金、機器設備工程進度款、員工持股計劃復購責任款等，報告期各期終分別是56,096.01萬余元、45,378.52萬余元、47,836.04萬元和53,318.24萬余元，占公司總負債比例分別是9.69%、6.57%、5.68%和5.40%。2020年末，企業其他應收款較2019年末明顯下降主要因素系2020年1月1之日起，企業依照新收入準則開展賬務處理，銷售折扣及獎品在合同負債學科計算。2022年6月末較2021年末、2021年末較2020年末有所增長，主要系公司就激勵對象交納確定的限制性股份回購責任提升而致。

4、長期應付款剖析

（1）租賃負債

報告期各期未，企業租賃負債以及變化情況如下所示：

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2021年1月1之日起，企業開始執行新租賃準則，針對租用確定使用權資產和租賃負債，企業將并未收取的租用支付額的折現率確定為租賃負債。2021年末和2022年6月末，租賃負債分別是4,658.93萬元和3,729.57萬余元。

（2）遞延收益

報告期各期未，企業遞延收益以及變化情況如下所示：

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企業遞延收益大多為政府補貼，報告期各期未，涉及到政府補貼的遞延收益工程項目的情況如下：

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（三）償債能力指標

1、企業償債能力指標

注：息稅折舊攤銷前盈利=資產總額+貼現利息費用-利息費用+累計折舊+待攤費用攤銷費+無形資產+所有權資產折舊；

利息保障倍數=（息稅前利潤+凈利息費用）/凈利息費用；凈利息費用=貼現利息費用-利息費用；

報告期，企業凈利息費用為負值，利息保障倍數比例不適合。

報告期各期未，集團公司現金比率和流動比率均低于1，具體來說，現金比率分別是0.80、0.54、0.67和0.90，流動比率分別是0.71、0.47、0.57和0.83，主要因素系企業以經銷模式為主導，對大多數代理商顧客采用款到發貨的銷售模式，但企業向供應商付款一般存在一定回款，企業支付的一部分錢款用于支付三年定期存款等非流動資產。2020年末現金比率和流動比率較2019年末各自降低32.50%和33.80%，主要因素系2020年末企業三年定期存款賬面凈值較2019年大幅上升，使非流動資產大幅上升而致。

報告期各期未，企業合并口徑負債率分別是73.89%、72.30%、62.83%和64.21%。報告期各期未，負債率比較高，主要因素系企業進行資金分配時出具了較大規模銀行匯票，應收票據規模龐大。2019年12月31日、2020年12月31日、2021年12月31日和2022年6月30日，應收票據占負債總額比例分別是57.85%、65.92%、58.53%和49.37%。企業2021年末負債率較2020年末降低9.47％，主要系公司在2021年進行初次公開發行新股，公司總資產和其他綜合收益有所增加。

報告期，企業貸幣資金充足，不會有危害整體運營的償債風險。企業不會有對正常的經營活動有深遠影響的或有負債，亦不會有銀行貸款的現象，因而所面臨的債務償還風險性比較低。

總的來說，公司經營狀況優良，具有很強的償債能力指標。公司信用穩步增長，未出現過沒法還款到期債務的情況。

2、與同行上市企業比照

公司主要從事電動車產品研發、生產及銷售業務流程?，F階段，中國A股及香港交易所上市企業中通歸屬于電動兩輪車生產及銷售領域的上市公司有新日股份（603787.SH）和雅迪控投（1585.HK）。

報告期，公司和同業競爭相比上市企業償債能力指標比照情況如下：

報告期各期未，企業現金比率、流動比率與相比上市企業平均值相比低，主要因素系企業將一部分流動資產選購三年定期存款等非流動資產導致速動資產降低而致。

報告期各期未，企業負債率與相比上市企業不會有重要差別；2021年首次公開發行股票后，公司總資產和其他綜合收益有所增加，2021年末和2022年6月末，企業負債率小于相比上市企業平均。企業短期負債關鍵第一還款來源為生產經營現金流入。依據公司的經營狀況，公司出售以款到發貨為主導，賒購比例比較小，經濟情況不錯。

（四）財產資金周轉水平分析

1、企業盈利能力指標值

應收賬款周轉率=營業成本/應收帳款帳面價值平均值，2022年1-6月/2022-06-30已開展年化處理

庫存周轉率=主營業務成本/庫存商品均值基金凈值，2022年1-6月/2022-06-30已開展年化處理

總資產周轉率=主營業務收入/資產總額平均余額，2022年1-6月/2022-06-30已開展年化處理

報告期，企業應收賬款周轉率比較高，分別是57.34、83.46、77.23和78.06，主要系企業靈活運用本身規模經濟效應和行業影響力減少顧客回款而致。顧客支付絕大部分采用現付或預付款方法。

報告期，企業庫存周轉率分別是21.58、22.02、21.07和21.55，在一定范圍之內起伏，整體相對穩定。

報告期，企業總資產周轉率分別是1.50、1.48、1.34和1.31，在一定范圍之內起伏，整體相對穩定。

2、與同行上市企業比照

公司和同業競爭可比公司財產資金周轉能力指標比照情況如下：

報告期，企業應收賬款周轉率和庫存周轉率整體高過相比上市企業平均，企業營銷額比較大并且在行業產業鏈里的討價還價能力很強，不會有交易風險。

二、企業盈利能力研究

（一）主營業務收入剖析

1、主營業務收入組成及變化

報告期，企業主營業務收入的構成情況如下：

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報告期，企業歷年營業成本占主營業務收入的比例都超過99%，報告期，企業的主營業務為電動車、電動輕便摩托車、電動摩托的開發、生產及銷售。企業主營業務收入主要來自主營。企業的營業外收入關鍵為材料收入及房租收入等，占非常小。

2、分商品營業成本剖析

報告期，企業營業成本按產品類型組成情況如下：

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報告期，企業營業成本主要來自電動車及電動兩輪摩托車銷售額。報告期，企業電動車和電動兩輪摩托車經營收入占營業成本的比例分別是92.65%、91.92%、91.22%和93.17%。

3、分地域營業成本剖析

報告期，企業營業成本分區域組成情況如下：

企業：萬余元

從商品銷售地域分布來看，企業營業成本主要來自地區，地區銷售額占營業成本比例分別是99.30%、99.18%、98.87%和98.75%；海外地域銷售額占營業成本比例分別是0.70%、0.82%、1.13%和1.25%，市場銷售主要產品為電動車。

4、分營銷模式的營業成本剖析

報告期，企業營業成本按營銷模式列報如下所示：

企業：萬余元

企業通常采用經銷模式。報告期，企業經銷商營收占比分別是94.87%、92.04%、93.43%和96.59%，占比較高。2019年和2020年，企業直接銷售模式銷售額主要來自為共享電動自行車和共享單車用戶提供代理加工服務項目，完全取決于當初訂單信息經營規模。2021年以后，直接銷售模式中代理加工業務流程占有率減少，海外銷售、團購價及電商業務占有率逐漸提升。

（二）主營業務成本剖析

1、運營成本的構成及變化

企業：萬余元

報告期，公司主要業務突顯，主營業務收入占主營業務成本占比比較高，分別是99.12%、99.18%、99.25%和99.49%。

（下轉D49版）