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本報訊記者吳曉璐

自主創新在中國現代化發展全局性中處于主體地位，金融市場自始至終十分重視服務項目自主創新。上年，科技創新公司債的取得成功發布，意味著金融市場“股債一體兩翼”創新管理發展戰略規劃的局面產生，充分展現了交易中心債券市場對科技創新行業的精準適用和資金直通優點。

據調查，2022年上海交易所適用優秀企業發行科創債77只，融資974億人民幣，在其中，中遠期科技創新債占全市場占有率62%，變成科技創新債中遠期資產最重要的籌集場地。

據記者了解，下一步，上海交易所將有助于充分發揮中央企業示范帶動效用，從提升業務流程處理效率、提升投融資對接、激起中介服務魅力、減少科技創新債資金成本等多個方面使力，推動各種企業發行科技創新公司債，正確引導各種金融資源加速向科技創新領域匯聚，助推高新科技自強不息，推動產業結構升級。

深受銷售市場青睞

上年發行規模大幅度提高

科技創新債立足于科創型企業類、科技創新更新類、科技創新投資類和科創卵化等多種類型外國投資者，重點發展國家高新技術、戰略新興產業與傳統產業結構升級等方面的資金需求，規定超出70%的資金分配在科技創新領域?？萍紕撔聜痉饵c轉基本至今，深受投資人青睞。

如小米通訊歸屬于科創型企業類外國投資者，具有顯著的自主創新特性，具有關鍵核心技術，技術創新能力突顯。2022年7月份，小米通訊發售10億人民幣科技創新債，募資用以還款到期前一期科技創新債，再次用以企業自主創新項目研發行業資產開支。本次發售得到海內外多元化戰略人群的踴躍參與，整場認購倍數達4.20倍，最后息票率2.38%，創發售時段同業競爭公司同時限種類歷史最低。

科技創新更新類主要包含傳統產業公司通過看向科技創新領域推動更新產業布局。如三峽集團，2022年6月份，企業發售100億人民幣科技創新債，關鍵看向的海上風電項目送出去線路工程應用全球最前沿的柔性直流輸電技術以及風電機組與風力發電場數字化智能化技術性。本次發行投資人申購積極，總申購金額達11萬億，認購倍數達1100倍，最后息票率定為低限0.1%，為公募基金可交換債息票率最少。

科技創新投資類外國投資者如深創投、蘇州市元禾、上海市科創投，包含比較高質量的公司化股權投資公司和創投基金管理機構等，項目投資看向更加強調高新科技特性；科技創新卵化類外國投資者如成都高新、江北區產投，主營緊緊圍繞國家級別高新技術產業開發區經營，且創新要素匯聚能力出眾，科技創新卵化成績顯著。

“科技創新債在注重發售行為主體科創屬性的同時還兼具了發售主體豐富性，將科技創新投資類及科創卵化類外國投資者列入在其中，不斷加強高品質科技創新投資類公司的帶動作用及科技類產業園的輻射帶動作用。”廣發證券負責人對記者表示，“因為科技創新債具有發售行為主體普遍、募集資金用途靈便等優點，因而示范點轉基本至今，科技創新債深受銷售市場青睞，發行規模大幅度提高?！贝送?，科創型企業類發售行為主體募集資金用途更加高效，加強了對科創屬性公司的支持力度。

滬股中遠期科技創新債

全市場占有率超六成

科技創新債規定超出70%的資金分配在科技創新領域，關鍵對焦適用中長期債券股權融資。從發售時限來說，銀行間科技創新單據以短期融資券為主導，相比而言，科技創新公司債以長期為重，與科創投入周期時間更加配對。在其中，上海交易所、深圳交易所、銀行間市場2022年中遠期科技創新債的發行規模分別是959億人民幣、54億元和524億人民幣，上海交易所市場占有率占62%。

廣發證券有關負責人表示，不同種類的發售行為主體募集資金用途限定不一樣，科創型企業類主體因為募資一般用于補流還款，因而通常側重于發售短期限種類。而長期限種類發行行為主體大多為科技創新更新類、科技創新投資類和科創卵化類主體。

“從實際來說，投資人更喜好回報率比較高、流通性比較好的中短期債券，投資周期都集中在3年到5年?！敝行沤ㄍ蹲C券負責人對記者表示，假如募資擬用于對科技創新行業利益注資，建議把時限設為5年到7年以兼容股權投資的存續期限；假如擬用以別的合乎監管規定的用處，建議把時限設為3年到5年以充分激發銷售市場投資人的參與熱情。

記者注意到，一部分科技創新債為雙貼標簽債卷，專項用于碳排放交易、低碳發展掛勾、數字經濟的、“一帶一路”等。對于此事，中信建投證券以上人士透露，雙貼標簽債卷剛好說明自主創新能夠和推動翠綠色、低碳發展、碳達峰碳中與目標、“一帶一路”、數字經濟的等聯動發展，是服務國家戰略的有力抓手，有關債券順利發售也是企業在服務國家戰略中突顯責任與擔當的重要證實。

廣發證券相關人士表示，貼標簽債卷自身體現了募資看向的行業，有利于鑒別專項債券種類，雙貼標簽針對融資主體發售專項債券回應戰略具有一定的導向作用，并且也有益于發售行為主體承擔社會責任、宣傳策劃企業品牌形象。公司可以利用“科技創新+”債卷商品更強在科技水平發展中獲得轉型發展，在獲得更多的經濟效益的前提下充分發揮更多的社會發展效率。

根據四方面緣故

民營企業發科技創新債尚未成熟

上海交易所教育引導中央企業、國營企業、民營企業等各種行為主體發行科創債卷，助推大中小型產業鏈公司勇于研究創新。從外國投資者特性來說，科技創新債發售行為主體以央企和國企為主導。

“一些民企通常存有比較多的科技創新行業融資需求，但鑒于民企違約風險比較大、股權融資成本高企、部分產品準入條件門檻較高等多種因素，科技創新債總體發售難度比較大。”廣發證券以上人士透露。

從投資人角度來說，投資人對外國投資者信用等級要求嚴格，民營企業風險性相對性更高、信用擔保難、欠缺合理質押物財產及其發售時限和項目時限無法配對等因素變成民營企業發行科創債的難點。

“從實際情況看，民營企業在科技創新債發售端處在邊沿影響力?！迸d銀投資理財行業人士對記者表示，導致這一現象主要包括四方面緣故：一是，現階段市場對發債主體的信用等級門坎有“軟約束”，受限于企業規模小了，可以達到AA-及以上的信用等級標準的民營企業總數十分有限。二是，民營企業在公司治理結構和內控制度中不標準，容易引起銷售市場憂慮。三是，民營企業信用擔保難，欠缺合理質押物財產，第三方擔保成本費較高。四是，民營企業科技創新在發售時限上比較難和項目時限配對。

在創新證券資產管理業務部研究和風險管理部經理陳輝看起來，自主創新類企業成長型和風險兼具，必須很長時間的資金扶持，相比中央企業、國營企業有相關部門的信任背書，私營科創型企業風險性更高，與債券投資者喜好穩健投資背道而馳；次之，私營科創型企業總資產小了、可質押物不夠，并且在自主創新或轉型升級新項目科研投入額度比較小，比較難做到自主創新股票發行門坎；最終，中央企業和各類高品質國企是我國科技創新的重要載體，在航天工程、電子器件、電子計算機之間關系國防安全和國民經濟命脈的重要市場和關鍵領域占有主導地位，私營科創型企業廣泛規模較小、能力差，無法在相關市場和行業與中央企業、大型國企對抗。

推動中央企業引領示范功效

推動大中小型企業技術創新

上年11月份，中國證監會和國資公司聯合發文《關于支持中央企業發行科技創新公司債券的通知》（以下簡稱《通知》），充分發揮中央企業改革創新的引領示范功效，推動全產業鏈上下游、大中小型實體線企業技術創新和融通發展。

2022年一共有三峽集團、華電集團、華能集團等16家中央企業及全資子公司在上海交易所發行科創債29只，融資554億人民幣，占比超50%。科技創新債服務項目大國重器的示范帶動效應和規模效益日益呈現，有益于加強央企科技創新主體影響力，充分發揮引領示范功能，助推央企變成打造出原創技術發祥地的先行軍。

“中央企業是國民經濟的中堅力量和建設創新型國家的中堅力量，研發經費投入年均增長速度超出10%。適用中央企業發行科創債，有益于激勵中央企業廣泛開展關鍵技術科技攻關，在科技創新領域進一步發揮引領示范，推動社會各界加快實現高質量高新科技自強不息的進程?！敝行沤ㄍ蹲C券有關負責人表示。

廣發證券負責人還強調，央企做為社會經濟發展的重要支撐，在提升技術創新能力、建設創新型國家過程中擔負起重要歷史使命感。央企在重要的大國戰略關鍵技術、“受制于人”問題解決層面擔負重要工作。因而根據激勵中央企業發行科創債對科技創新領域進行適用，對加快實現高質量高新科技自強不息提供資金支持、擴寬其融資方式具有重要作用，與此同時也可以讓廣大投資者根據金融市場加入到科技創新領域。

上海交易所表明，下一步，上海交易所將推動中央企業示范帶動，并帶動各種企業發行科技創新公司債卷。

一是健全制度，適用科技創新債卷申請發售。一方面，提升業務流程處理效率，開設科技創新債發售辦理備案“綠色通道政策”，參考著名完善外國投資者體制，探尋提升有關體制分配，便捷中央企業科技創新債申請發售。另一方面，提升投融資對接，充分運用銷售市場策劃者作用，幫助外國投資者連接時限要求相匹配的中遠期資產，促進項目投資端更強了解科技創新債的實際意義及升值空間，激勵其采用措施，增加項目投資資源傾斜，培養科技創新債優良經濟環境。

二是增加營銷推廣，激發市場魅力。一方面，激起中介服務魅力，充分激發包銷組織自覺性，并對擴展落地式科技創新債業務流程提供全方位適用具體指導，促進在中介服務評價指標體系中關鍵列入科技創新債業務開展情況；正確引導包銷組織充足發揮專業優勢，提升科技創新債包銷方式，增加業務流程投入力度，幫助減少科技創新債資金成本。另一方面，增加實例宣傳營銷，具有廣泛性、示范的中央企業科創公司債實例開展大規模通告宣傳策劃，塑造銷售市場榜樣，產生普遍危害。