近日，香港資本市場迎來歷史性時刻。恒生指數盤中強勢突破25000點整數關口，最終收報25123.68點，漲幅達1.82%，創下2022年2月以來新高。這一突破標志著港股自年初啟動的修復行情正加速演進，年內累計漲幅已達24.8%。
雙引擎驅動：基建狂潮疊加政策轉向
超級工程點燃市場熱情。7月19日，總投資達1.2萬億元的雅魯藏布江下游水電工程正式開工，成為本輪行情的核心催化劑。該工程采用"截彎取直+隧洞引水"的創新方案，規劃在西藏林芝建設5座梯級電站。受此利好刺激，相關產業鏈全線爆發：
建材、電力設備概念走強：華新水泥單日飆升85.63%，山水水泥漲23.53%，中國建材漲12.61%；
東方電氣盤中暴漲700%，最終收漲65.21%；東北電氣、哈爾濱電氣分別上漲40.82%和28.64%。
政策轉向釋放積極信號。7月18日，市場監管總局約談餓了么、美團、京東三大平臺企業，明確要求"規范競爭行為"，終結非理性補貼戰。這一"反內卷"政策迅速反映在資本市場：7月21日，阿里巴巴、美團、京東齊漲，成為指數上行的重要推手。
機構唱好：三大利好因素助推牛市
第一，外部環境，美國金融監管放松疊加美聯儲降息周期，美元指數或持續走弱，利好人民幣資產走強。
第二，內部政策，"反內卷"政策減輕互聯網企業壓力，房地產領域亦出現積極變化。
第三，恒生科技指數動態PE僅15.7倍，顯著低于2020年以來均值23.8倍，迎來景氣與估值修復"雙擊"。恒生指數當前的市盈率約14.5倍，低于過去十年均值15.1倍。AH股溢價約33%，港股相對A股仍存折價空間。
展望后市，隨著恒指站穩25000點，市場對后市預期持續升溫?；ㄆ炀S持年底28000點目標位，高盛則將恒指2025年底目標上調至30000點。在估值修復與政策紅利共振下，港股正吸引全球資本加速布局，一場以基建與科技為雙核的牛市行情或已拉開序幕。
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