廣發證券首席經濟學家郭磊近日在 Wind“首席經濟學家展望2025”論壇上發表演講，對當前股市走勢進行分析，并指出本輪牛市或有兩大潛在機會。
郭磊表示，本輪牛市自9月底以來的上漲特征與2019年初的牛市相似，均由海外緊縮周期觸頂、財政擴張、貨幣政策和金融政策調整、資本市場戰略地位確認等因素驅動，這些因素共同改善了市場對經濟基本面、流動性、風險偏好的預期。他指出，股票作為風險資產，其價格由企業盈利決定，而企業盈利又由名義GDP決定。因此，名義GDP的復合增速可以作為股指回報率的參考坐標系。
郭磊認為，2019年的牛市在2020年和2021年得以延續，主要得益于兩個因素：一是出口快速擴張帶動2021年名義GDP和企業盈利增速大幅修復；二是雙碳經濟預期形成，為經濟結構帶來亮點。他指出，當前市場關注的焦點是，本輪牛市能否出現類似的接續因素。
郭磊指出，本輪牛市或有兩大潛在機會：
機會一：名義GDP回升。當前名義GDP增速相對偏低，如果明年能回升至5%以上，將類似于2021年的擴張節奏，帶動企業盈利高斜率修復。
機會二：消費復蘇。當前消費增速相對偏低，若通過政策推動消費回到名義GDP增速附近，將形成結構上的亮點。
郭磊進一步分析稱，從自上而下的角度來看，消費品量價已調整較長時間，目前處于歷史低位。明年名義GDP有望回升，存量房貸利率調整將釋放居民消費潛力，促消費政策紅利明顯，核心CPI也處于較低水平，消費品量價修復概率較大。
郭磊表示，未來將重點關注上述兩大潛在機會，并提示投資者給予充分重視。
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