證券日報新聞記者 程丹
近日有看法將銷售市場下挫的原因及融資融券聯系到一起，業內人士表示，“融資融券會打壓股價”這樣的說法有誤，應正確對待根據融資融券體制完成這些所謂的“T+0買賣”，股票融資和轉融通體制在活躍市場買賣、推動銷售市場多空平衡等多個方面發揮了重要作用。
業內人士表示，“融資融券會打壓股價、增加銷售市場下挫工作壓力”的觀點有誤。一方面，一個完整的融券交易，一般要根據相反的方向的2次交易進行，融券賣出的投資人，一定要通過買進所賣出去的證劵（也可以通過券還券），還款向券商籌集資金的證劵，具備緩解證劵價格調整的功效，有利于銷售市場內在價格穩定制度的產生。中遠期看融券交易對股票價格影響力是中性，確定價格行情運作區間關鍵因素就是發售企業基本面狀況。另一方面，現階段融券交易量整體規模不大，對市場行情走勢影響有限。從最近融券交易情況來看，截止到8月31日，融券余額938.79億人民幣（較2022年末降低20.06億人民幣）只占A股總市值的0.13%；1~8月總計融券賣出額8789.44億人民幣，日均融券賣出額54.26億人民幣，只占A股日均成交量的0.59%，比較之下，融資買入交易額大約為融券交易體量的10倍。從近三年情況來看，融券余額占A股總市值占比不超過0.24%，融券賣出額占A股成交量的0.5%，每月比重最多不得超過0.72%。
除此之外，從融券交易主要用途看，可主要分為對沖交易、對沖套利、純粹做空等幾大類。從市場調查情況看，在我國投資人融券交易約六成用以風險性對沖策略，約三成用以套利策略；純粹做空對策遭遇比較有限投資回報無盡風險性，在實踐中應用偏少。
有看法強調“融資融券‘T+0’對策=‘T+0買賣’”，業內人士認為，證劵“T+0買賣規章制度”指的是在證劵交易量當日及時進行證劵和合同款清算交收，從而使得投資人在當日數次買進賣出證券買賣規章制度。
與海外股市“T+0買賣規章制度”對比，在我國A股市場現階段采取的是“T+1買賣規章制度”，就是當日買進的個股，務必需到下一個買賣日才可以售出；針對融資融券還款目前也推行“T+1規章制度”，即融券賣出后，次一個買賣日之后才可以向證劵公司還款融進證劵。整體看，A股市場這種制度體系，有益于確保股市的平穩，避免投機行為，合乎我國基本國情市況。
一些聲響覺得運用融資融券體制開展這些所謂的“T+0買賣”，業內人士指出，這本質是一種應用融資融券專用工具，完成對單一標底日內雙向交易的思路，是投資獲得收益、防控風險的一種方式。
針對“股民乃至一般組織沒券可融”的聲響，業內人士認為，融資融券規章制度不平等的觀點不夠完善、精確。
業內人士表示，股票融資對證劵公司來說是一項信用業務，對投資者來說是一種杠桿炒股，具有一定的風險，這便既規定證劵公司不斷完善顧客適當性管理規章制度，融合顧客資產負債結構、債務結構、商業慣例、行為特點、風險承受度等多個方面狀況搞好適當性管理和風險監管，還要求投資人有一定的資質證書條件及風險承受度。無論是從海外銷售市場工作經驗，或是A股融券交易運行狀況來說，都呈現以機構投資者為主導的特點，與此相反，融資交易則是以個人用戶為主導。
本人、機構投資者都有參加融券交易。截止到2023年8月末，在融券余額的用戶中，個人用戶的總數占比達到八成、這周日均融券賣出額占有率二成。在機構投資者融券余額中，除私募投資基金以外的其他投資者總計占有率一成。
“融券交易以機構投資者為主體的特性，通常是證劵公司、顧客中間因顧客適當性管理規定、融券業務特點、彼此意向、銷售市場要求等社會化要素來決定的，并非融資融券規章制度不合理?！睒I內人士指出，客觀性而言，針對國內資本市場來講，融券交易仍屬于“新事物”，融券余額占股市總市值比例不夠0.2%，遠遠低于國外市場1%上下水準，融資融券券源提供無論從總產量方面還是從在結構上仍有些不夠，也存有“融資融券便是打壓股價”的片面性了解，一部分投資人外借證劵意向較弱，一部分投資人還沒善于利用融資融券專用工具，這些都要多方共同奮斗、悉心照料推動融券交易制度的發展趨勢、健全，包含進一步加強業務流程宣傳和推廣和投資講座，進一步擴大融資融券券源提供，進一步提升證劵公司風險管控能力，進一步優化提升券源分派，更好地服務于本人、投資者服務項目。
截止到8月31日，股票融資總計成交額達163.37萬億，奉獻了A股成交量的9.18%；轉融通總計成交量達9.55萬億。業內人士認為，股票融資和轉融通體制在活躍市場買賣、推動銷售市場多空平衡等多個方面發揮了重要作用。具體而言，包含提供了一種雙向性商業信用體制，設立了股票做空機制，有益于提高市場有效性和本質可靠性；帶來了一條系統化、標準化的資金投入證劵融合方式，提升了銷售市場配置效率，提高市場利率；拓展了證券公司業務范疇，促進行業逐漸轉型發展；充實了投資人對沖交易的途徑與方法，適應投資人多樣化的資金需求和多元化管控風險的需求。
未經數字化報網授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。
特別提醒：如內容、圖片、視頻出現侵權問題，請發送郵箱：[email protected]。
風險提示：數字化報網呈現的所有信息僅作為學習分享，不構成投資建議，一切投資操作信息不能作為投資依據。本網站所報道的文章資料、圖片、數據等信息來源于互聯網，僅供參考使用，相關侵權責任由信息來源第三方承擔。
數字化報（數字化商業報告）是國內數字經濟創新門戶網站，以數字技術創新發展為中心，融合數字經濟和實體經濟發展，聚焦制造業、服務業、農業等產業數字化轉型，致力為讀者提供最新、最權威、最全面的科技和數字領域資訊。數字化報并非新聞媒體，不提供新聞信息服務，提供商業信息服務；
Copyright ? 2013-2023 數字化報（數字化報商業報告）
數字化報并非新聞媒體，不提供新聞信息服務，提供商業信息服務
浙ICP備2023000407號數字化報網（杭州）信息科技有限公司 版權所有